Sete Opções Mitos Debunked.
Uma afirmação comum é que 90% das opções expiram sem valor e, portanto, é melhor ser um vendedor de opções do que um comprador de opções. Esta reivindicação equivale a uma estatística publicada pela Chicago Board Options Exchange (CBOE), que é que apenas 10% dos contratos de opção são exercidos.
Mas apenas porque apenas 10% são exercidos não significa que os outros 90% expiram sem valor. Em vez disso, de acordo com o CBOE, entre 55% e 60% dos contratos de opções são encerrados antes do vencimento. Em outras palavras, um vendedor que vendeu para abrir um contrato, em média, comprará para fechá-lo 55-60% do tempo, em vez de manter o contrato até o vencimento.
Portanto, se 10% dos contratos de opções acabem sendo exercidos e 55-60% fechados antes do vencimento, isso deixa apenas 30-35% dos contratos que realmente expiram sem valor. A grande questão é: dos 55-60% que se fecharam antes do vencimento, com que frequência o vendedor da opção ganhou e com que frequência a opção comprador ganhou?
Grande parte da resposta dependeria do movimento do (s) estoque (s) subjacente (s). Em um exemplo simplificado, escolha qualquer um dos componentes da Dow e suponha que, a partir deste dia, a expiração, o estoque esplorável, nem se movendo para cima nem para baixo. Qualquer opção fora do dinheiro acabaria por expirar sem valor e, portanto, os vendedores dessas opções (tanto no lado da colocação quanto no lado das chamadas) seriam os que animavam seus lucros. Agora, suponha, em vez disso, que olhemos para todas as opções de hoje fora do dinheiro no cenário em que amanhã o estoque salta substancialmente e permanece nos níveis altos até o vencimento. Nesse cenário, as colocações que estavam fora do dinheiro (e até mesmo algumas que estavam no "dinheiro") expirariam sem valor, mas muitas das chamadas que estavam fora do dinheiro agora estarão em O dinheiro e os compradores de chamadas (e não os vendedores) estarão torcendo seus lucros. Como um terceiro cenário, suponha que olhemos para todas as opções fora do dinheiro de hoje se as ações caíssem amanhã em algumas notícias catastróficas. Nesse cenário, as chamadas que haviam sido fora do dinheiro (e até mesmo algumas que estavam no "dinheiro") expirariam sem valor, mas uma grande quantidade de coisas que fora fora do dinheiro seria agora seja in-the-money e os compradores de colocação (e não os vendedores) estarão torcendo seus lucros.
80% das opções expiram sem valor?
Alerta vermelho! 80% das opções expiram sem valor!
"80% das opções expiram sem valor! É por isso que, para estar no lado vencedor da negociação de opções, você precisa pagar milhares para aprender a escrever opções em vez de comprar opções!"
O que significa 80% das opções que expiram sem valor?
Então, o que exatamente esse mito sugere? O que esse mito comercial de opções está tentando sugerir é que, em primeiro lugar, se você está comprando opções, você tem pelo menos 80% de chance de perder o dinheiro que você investiu. Em segundo lugar, isso significa que 80% da população de compradores de opções são realmente perdedores. Em terceiro lugar, os comerciantes de opções estão comprando opções apenas para especulação direcional. O que este mito está tentando dizer é que não há outro objetivo para negociação de opções, exceto para especulação direcional e que você é quase automaticamente um perdedor quando compra opções. Por outro lado, o que este mito também sugere é que se você estiver vendendo opções, você se torna o "bookmaker", você se torna a "casa", e que você tem automaticamente 80% de chances de ganhar opções de venda para essas opções tolas Opções de compra de comerciantes por apenas 20% de chances vencedoras.
Um comerciante de opções experiente ou educada pode dizer imediatamente as falacias dessas sugestões.
Em primeiro lugar, se você está comprando ou vendendo opções, é o movimento do estoque subjacente que determina se a opção vai no dinheiro ou expira sem valor! Isso não significa que quando você compra opções, o estoque subjacente entra automaticamente em uma estranha conspiração automática para tentar tirar você do dinheiro 80% do tempo. Isso também não significa que quando você vende ou escreve opções, o estoque subjacente atua automaticamente a seu favor 80% do tempo para tirar sua posição do dinheiro! O movimento de preços do estoque subjacente é amplamente independente de suas opções de negociação, portanto não se move de acordo com a forma como suas opções estão sendo vendidas. Não importa se você está comprando ou vendendo opções, o preço do estoque subjacente se move independentemente do que você faz, movendo-se apenas por razões fundamentais e técnicas complexas. Não se move automaticamente contra ou a seu favor. O mercado de ações não gira em torno do que você está fazendo a menos que você seja George Soros ou Warren Buffett!
Em segundo lugar, o mito parece sugerir que expirar no dinheiro significa automaticamente uma vitória para compradores de opções, o que não é verdade. Se você comprar uma opção profunda na moeda e as ações subjacentes se movem contra sua direção favorável, suas opções ainda acabariam perdendo dinheiro, mesmo que ainda estivesse no dinheiro por vencimento! Em última análise, é a direção do estoque subjacente que determina se você acaba lucrativo. Neste caso, uma vez que o mito sugere que apenas 20% de todas as opções expiram no dinheiro, juntamente com o fato de que nem todas as opções que os operadores que detêm as opções de dinheiro por prazo de validade são rentáveis, isso não sugeriria um cenário de perda quase seguro para opções de compradores? Se for esse o caso, por que alguém, incluindo Market Makers, ainda possui posições longas em opções?
Em terceiro lugar, o mito parece sugerir que as opções que os compradores estão comprando apenas para a especulação direcional e que expirar sem valor é automaticamente uma coisa ruim. O mito, convenientemente, esqueceu que as opções, como uma ferramenta de hedge, também são compradas com a intenção de permitir que expiram fora do dinheiro! Exemplos de tais estratégias de negociação de opções incluem "Protective Put" e "Call de proteção", onde opções de compra e opções de compra são compradas para atuar como "seguro" para as carteiras de ações existentes. Além disso, as opções também são usadas como parte das opções se espalham! Algumas opções em uma propagação de opções são projetadas para expirar sem valor! Como tal, expirar sem valor nem sempre é uma coisa ruim para as opções compradoras usando opções para fins de proteção (leia sobre todos os diferentes estilos de negociação de opções!).
Será que 80% das opções expiram definitivamente sem valor?
Então, uma vez que essas opções generalizadas que negociam o mito de que "80% de todas as opções expiram sem valor e, portanto, apenas perdedores compram opções" não faz nenhum sentido, qual é a realidade no mercado de opções? Quantas opções expiram sem valor? Em que condições essas opções expiram sem valor? O que aconteceu com as outras opções que não expiram sem valor?
Bem, a declaração precisa ser atualizada de "80% de todas as opções EXPIRE WORTHLESS" para "Mais de 80% de todas as opções NÃO são EXERCÍCIDAS" para refletir a verdade.
Está certo! Em vez de 80% de todas as opções que estão sendo realizadas até o final do prazo de validade e, em seguida, expirando para fora do dinheiro, a verdade é que aproximadamente 80% de todas as posições de opções não são realmente EXERCÍCIDAS. Agora, não ser exercido não é o mesmo que expirar para fora do dinheiro! O mito vem de opções ignorantes "gurus" que assumem automaticamente que as opções que não são exercidas são consideradas ter acabado expirado do dinheiro, o que não é o caso na realidade! As opções que não são exercidas podem ter três resultados; expirar fora do dinheiro, fechado antes do vencimento ou exercido antes do vencimento. Assim, mais de 80% das opções que não estão sendo exercidas não significam que todos expiraram do dinheiro. Eles são uma combinação de todos os três resultados!
Na verdade, os dados recentes do Chicago Board Options Exchange (CBOE), o órgão de administração para negociação de opções nos Estados Unidos, sugerem que, na verdade, apenas cerca de 10% de todas as opções foram exercidas (a maioria das opções que os comerciantes compram opções para comercializá-los, não para exerci-los para o estoque subjacente, daí o baixo valor), mais de 60% foram fechados antes do vencimento (novamente, a maioria das opções que os comerciantes compram opções para trocá-los, não para mantê-los até o vencimento) e apenas cerca de 30% na verdade expiram sem valor!
A verdade é que "Somente cerca de 30% de todas as opções expiram sem valor". Então, como isso soa para aquelas pessoas que pensam que escrever opções automaticamente coloca as chances a seu favor?
Além disso, não esqueçamos que uma boa parte desses 30% que expiram sem valor são MENTES PARA EXPIRAR WORTHLESS devido ao uso de opções de propósito de cobertura em vez de especulação direcional.
O que significa para comerciantes de opções se apenas cerca de 30% das opções expiram sem valor?
Aqui está a verdade chocante. Esta estatística significa quase NADA para os comerciantes de opções se eles estão se protegendo usando opções ou usando opções para especulação direcional! Isso não significa que quando você comprar opções, você automaticamente tem 70% de chances de ganhar, também não significa que, se você escrever opções, você tem apenas 30% de chances de ganhar. Por que? Existem alguns motivos:
1. Mais de 60% de todas as opções estão fechadas antes da expiração! Seja em especulação direcional ou hedge, os comerciantes de opções normalmente fecham suas posições para obter lucro ou rolar antes do vencimento. Qualquer um dos cenários poderia ser um cenário vencedor ou perdedor, por isso não lhe diz suas chances de ganhar ou perder. Na verdade, nem todos os escritores de opções detêm posições rentáveis até o vencimento. Eles poderiam ter escrito uma opção e optaram por fechá-la de forma rentável à medida que a expiração se aproxima em vez de arriscar qualquer movimento desfavorável no dia do vencimento em si, que pode tirar todo o lucro. Isso mesmo, mesmo as opções de opções curtas não precisam ser realizadas até o vencimento para obter lucro.
2. As opções de 10% que são exercidas para o estoque subjacente podem ser feitas por vários motivos complexos, incluindo fins contábeis (para grandes fundos profissionais) e arbitragem de dividendos. Isso não significa que eles são exercidos porque são vencedores porque, como mencionado acima, você pode ter uma posição de opções de dinheiro que está perdendo dinheiro.
Em conclusão, esta é uma estatística que é completamente inútil para os comerciantes de opções e só pode ser interessante para os reguladores de mercado que precisam conhecer o status de todas as opções negociadas. Como tal, você não deve permitir que essa informação guie você a se tornar um comprador de opções ou vendedor de opções. A única maneira de determinar qual estratégia de opções se adequa a você é realmente aprender sobre eles, seus índices de risco de recompensa, praticá-los e entender qual abordagem melhor se adapta aos seus objetivos de investimento, estilo de negociação e apetite de risco. As opções são arriscadas, não importa se você é comprador ou vendedor de opções, não permita que ninguém lhe diga o contrário. Não existe tal coisa como se tornar "banqueiro" no mercado de opções. Compreender os riscos de negociação de opções.
As opções expiram sem valor.
Misinterpreting Data.
Um promotor que gosta da idéia de escrever chamadas cobertas afirma que:
& # 34; Mais de 75% de todas as opções mantidas até o vencimento expirar sem valor. É por isso que você deve fazer o que os profissionais fazem e vendem opções para outras pessoas. Afinal, se a maioria deles expirar sem valor, por que não cobrar algum dinheiro para eles hoje enquanto eles ainda têm valor? & # 34;
Outro conselheiro afirma que "vender opções de chamadas cobertas e colocações garantidas em dinheiro é uma estratégia mais inteligente do que comprar opções porque 90% das opções expiram sem valor".
A verdade é que nenhuma dessas crenças é próxima de ser precisa. A primeira pessoa citada é simplesmente errada em suas crenças porque ele ignora o risco associado às opções de venda. Para mim, suas declarações sugerem que a venda de opções nuas - como alternativa à venda de opções cobertas - é uma estratégia sábia. No entanto, está cheio de riscos.
A declaração da segunda pessoa também é falha, mas contém uma pega de verdade. Mais comerciantes acreditam que é & # 34; mais esperto & # 34; para vender, ao invés de comprar, opções. No entanto, deve-se prestar atenção à limitação do risco.
Concordo com a conclusão final de que escrever chamadas cobertas é uma estratégia sólida para a maioria dos investidores. NOTA: Não é tão valioso para os comerciantes de curto prazo.
Os números.
De acordo com as estatísticas históricas de OCC para o ano de 2018 (para atividade em contas de clientes e firmas), a repartição é a seguinte:
Retido e autorizado a expirar sem valor: 21,7%
Estes dados do OCC são precisos. Então, por que tantas pessoas acreditam que 90% das opções expiram sem valor? Basicamente, é um erro no pensamento lógico.
Vamos ver um exemplo simples: Nota: o interesse aberto é medido apenas uma vez por dia. Suponha que uma opção específica tenha um interesse aberto (OI) de 100 e que 70 dessas opções estejam fechadas antes do vencimento.
Isso deixa um OI de 30. Se 7 forem exercidos e 23 expiram sem valor, então 77% do interesse aberto (a partir da manhã do dia do vencimento) expira sem valor. Aqueles que não entendem essa sutileza afirmam que muito do interesse aberto expira sem valor.
A verdade é que uma alta porcentagem do interesse aberto que permanece até o dia do vencimento expira sem valor. Esse é um número muito diferente do interesse aberto total.
Escopo coberto e Opções de Vencimento.
A maioria dos novatos da opção adora escrever chamadas cobertas quando a opção expira sem valor. A verdade é que este é muitas vezes um resultado muito satisfatório. Os comerciantes ainda possuem o estoque, a opção premium está no banco, e é hora de escrever uma nova opção e coletar outro prêmio.
No entanto, essa mentalidade é um pouco míope. Claro, quando você compra ações em US $ 49, escreva chamadas com um preço de exercício de US $ 50 e as opções expiram com o preço das ações em US $ 49 (ou um pouco mais alto) - a estratégia funcionou tanto quanto se pode esperar e o comerciante está dando um tapinha na parte traseira.
No entanto, há duas situações em que o comerciante que alcançou este resultado feliz (opções expiram sem valor) provavelmente cometeu um grave erro enquanto esperava que as opções expiram - um erro que custou algum dinheiro.
Vamos ver essas situações raramente de discussão.
O preço das ações despencou. Pode parecer bom escrever uma opção por US $ 200 e vê-lo expirar sem valor. No entanto, se isso acontecer, como o preço do seu estoque subjacente diminui do preço de compra de US $ 49 para (por exemplo) US $ 41, isso não pode se sentir muito bem. Claro, em vez de perder $ 800 nas ações, sua perda é de apenas US $ 600 porque você vendeu a opção. Mas isso simplesmente não é bom o suficiente.
A volatilidade implícita foi bastante alta, mas diminuiu quando o dia do vencimento do tempo chega. Os escritores de opções adoram quando a volatilidade implícita está bem acima dos níveis históricos porque eles podem coletar um prémio superior ao normal ao escrever suas opções de chamadas cobertas. Na verdade, a opção premium pode ser tão atraente para vender que alguns comerciantes ignoram o risco e trocam contratos de contratos inadequados (veja a discussão sobre Tamanho da Posição).
vendendo a opção no próximo mês no prêmio muito atrativo de US $ 3,25. O crédito líquido para o comércio é de US $ 225. Esse dinheiro é o crédito que você deseja manter quando a nova opção expirar sem valor. Observe que isso é substancialmente maior do que o rendimento normal de US $ 150 a US $ 170 por mês. Certo, você pode ter que pagar um & # 34; terrível & # 34; preço para cobrir a opção vendida anteriormente, mas o único número que conta é o caixa líquido coletado ao mover o cargo para o mês seguinte - porque esse é seu novo lucro potencial para o próximo mês.
Escrever opções e vê-las expirar sem valor geralmente é um bom resultado. Apenas esteja ciente de que nem sempre é uma coisa boa.
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